2016年，國內創投發展到了一個新階段，但創業者與投資人之 間的信息不對稱依然沒有消除。3月31日，黑馬資本舉行首次公開課，黑馬資本合伙人金海濤發表了題為《2016年投資趨勢》的演講。一起來看看，投資人到底青睞哪類項目?他們判斷的標準又是什么?這些標準背后有一套什么價值體系?怎么判斷新的“風口”?作為創業者，是否需要追逐“風口”?
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①2015年股災后，創投圈估值體系從以前的DAU變成了付費用戶量。現在創業需要看用戶場景和實際付費用戶量，再談“情懷”會很蒼白無力;
②當所有人都發現一個行業成為“風口”并準備擠進去的時候，意味著新人在這個行業已經沒有機會。一個好的創業項目需要兼顧以下因素：風口(流量紅利)、團隊、資源、資本退出路徑;
③互聯網經過了技術驅動，產品驅動階段，目前已經發展到運營驅動。在運營水平相當的情況下，要看如何管理市值。市值管理是運營的最高形式;
④賺錢但不被看好的傳統公司，是因為不會做概念營銷，投資者眼中性感的公司最會做“概念管理”，很多公司的“高科技”項目的本質是做概念管理;
⑤ 網絡紅人之所以受到資本青睞，本質是他們帶來了新的流量紅利，大大降低了獲客成本，提高了付費用戶轉化率。
以下是正文
很多人想知道投資人在想什么?股權投資投的是什么?我想用四個詞來說明“投資本質是什么”——股權投資是投向一個持續、穩定、快速、規模增長的企業，這樣的企業表現出一個很陡的成長曲線(當然成熟期會變平緩)。我們看任何一份BP的時候，會去看你所描繪的一切能不能走出這么一條曲線。
我們談的風口，是一直在變化的。創業者在理解風口的時候會有時差：趨勢剛起來的時候，特別敏銳的創業者才可能會進去，當變成所謂“風口”時，這個行業已經沒有機會了，當然擋不住有很多人還會進來。
某些大公司為何不性感?因為不會做市值管理
互聯網的發展經過了這么幾個階段：
第一階段是技術驅動，那時候叫“技術創新”;
第二階段是產品驅動，大家都講“極致的產品體驗”，產品不極致不行;
產品差不多了就是第三階段：運營驅動。大家都一樣的產品，就看運營得怎么樣。
但如果大家運營得都很好，我怎么勝出?只有管理未來，管理公司市值，你才能讓公司有更多估值空間。這樣公司才有更高估值，更多資源，才能你的公司脫穎而出。比如Google一直投人工智能、機器人、無人駕駛，促使Google投資的因素，除了它本身是個極客范兒的公司外，還有市值管理的作用。這么多的酷元素，讓投資者覺得這個公司會有未來，像百度覺得O2O有意思就去搞外賣了。
2016年投資圈用得最多的詞是“回歸商業本質”。所謂商業本質就是公司的財務模型是不是健康。我們認為，一個公司正確的估值=財務模型×概念管理。
